Retroalimentación
1.1. Suave crecimiento económico (PIB per cápita) y elevado paro, aunque en disminución hasta el comienzo de la Gran Depresión.
1.2. Un fuerte endeudamiento originado por los gastos de la Primera Guerra Mundial, que acabaron con las reservas, que habían hecho del Reino Unido la primera potencia financiera mundial, y la obligaron a endeudarse, especialmente con EE UU. La reconstrucción tras la guerra, dada la falta de liquidez (y que Alemania no pagaba las "compensaciones de guerra") obligó a un mayor endeudamiento.
1.3. La deuda pública hace que la moneda tenga menos respaldo (no sea convertible, al menos en parte) y, por tanto, se deprecie, haciendo que los precios suban (inflación)
1.4. Mantuvo la libra sobrevalorada buscando competir con el dólar como moneda de referencia: como moneda segura y convertible que los demás países utilizasen para sus reservas (Gold Exchange Standard), en un intento por mantener su hegemonía financiera. Las consecuencias fueron que perdió competitividad (dado que pagar con libras era más caro que con dólares), restando crecimiento a su economía.
2.1. Los vencedores tardaron hasta 1922 o más, mientras que los perdedores tardaron algunos años más. Las causas hay que buscarlas en las condiciones de paz que se les impusieron: embargo de bienes, ocupación de territorios productivos, pago de "compensaciones", división de sus territorios tradicionales (mercados), pérdidas territoriales, etc. También es importante el gasto que habían realizado previamente, durante la guerra, que les condujo a un fuerte endeudamiento.La consecuencia fue que los países perdedores tuvieron elevadas cifras de inflación.
2.2. La guerra supuso destrucciones, la adopción de una "economía de guerra" (guerra total), que luego hubo que reconvertir, gastos en armamento, desinversión y repatriación de capitales invertidos en el extranjero, abandono de mercados exteriores, renuncia al mantenimiento de infraestructuras y bienes de equipo, que luego hubo que reparar, pérdida de reservas y endeudamiento por los gastos en la guerra, utilización de mano de obra menos eficiente (menor productividad), inflación (el control de las emisiones por el estado y los elevados gastos de guerra hicieron que se emitiesen más billetes de los que podían convertirse), etc. En la posguerra, además se hizo necesaria la reconstrucción y la reconversión a una economía civil (de la paz). Todo ello hizo que el PIB disminuyese, tanto en los vencedores como en los derrotados. Los países neutrales, por el contrario, en general se beneficiaron del abastecimiento a los contendientes, aumentando su PIB.
2.3. Tenían que hacer frente a su endeudamiento y descenso en las reservas, a la par que reconstruir las destrucciones de la guerra, reconvertir su economía y hacer frente al problema de la inflación. Esto planteaba un grave problema ¿cómo realizar los gastos e inversiones necesarios sin tener liquidez?
3.1. Las economías de Alemania y Reino Unido se mostraban incapaces de "tirar" de la economía europea. la primera porque la guerra y las obligaciones que le impusieron los vencedores (Tratado de Versalles) la condujeron al marasmo económico y a la hiperinflación; la segunda porque a las consecuencias de la guerra sumó otros dos factores: mantuvo la libra sobrevalorada y los sectores maduros de la primera revolución industrial siguieron siendo muy importantes en su economía.
3.2. El único país con capacidad para tirar de la economía mundial era EE UU, que ahora tenía la economía más poderosa del mundo, pero las características de esta le estaban capacidad para "tirar" de la economía del resto de los países: participaba menos que los anteriores líderes (Reino Unido y Alemania) en el comercio mundial y sus i versiones tenían un carácter especulativo y eran a corto plazo.
3.3. El Plan Dawes fue un plan económico norteamericano para Europa. Pretendía conceder crédito a Alemania para que pudiese reconstruirse económicamente y, así, poder pagar las "compensaciones de guerra", especialmente a Reino Unido y Francia, y que estos creciesen económicamente (aumentando la demanda de productos norteamericanos) y pagasen sus deudas a EE UU.
